又一医疗器械巨头拟赴瑞士上市！

鱼跃医疗公布，为满足公司业务发展的需要，进一步提升公司核心竞争力和品牌影响力，根据相关监管要求，公司拟发行全球存托凭证(Global Depository Receipts，以下简称“GDR”)，并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，GDR以新增发的公司人民币普通股(A股)作为基础证券。

鱼跃医疗发行GDR

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据了解，鱼跃医疗此次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过5012.3846万股(包括因任何超额配股权获行使而发行的证券(如有))，不超过此次发行前公司普通股总股本的5%。

GDR是互联互通存托凭证机制的一种，后者是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证并在对方市场上市交易。

今年2月，中国证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，拓展政策适用范围，境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。据悉，自政策放宽后，三一重工、乐普医疗等多家企业发布公告赴瑞士上市。（详见《募资2.24亿美元！乐普医疗瑞士上市》）

据公开消息显示，此次鱼跃医疗发行GDR的募集资金扣除发行费用后，拟用于公司核心业务进一步发展和战略投资，包括但不限于优质标的的兼并收购及投资、建设境外研发中心及推进全球产品研发计划，以及建设全球产品销售网络与售后服务体系。

百亿市场风头正盛

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据悉，鱼跃医疗的业务主要包括：呼吸与供氧、家用医疗及慢病管理、院内外消毒管控、手术与眼科器械及中医器械几大板块，主要产品包括制氧机、电子血压计、血糖仪及试纸等。

去年5月，鱼跃医疗明确其发展策略：聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道，将血压监测、体温监测、中医设备、手术器械列为四大基石业务，并对急救、眼科、智能康复等高潜力业务进行积极孵化。

据悉，呼吸赛道是鱼跃医疗的强项之一。自2006年起，鱼跃医疗制氧机连续15年全球销量第一，且在疫情爆发后出口到印度等地。此外，公司呼吸机产品不断迭代，其最新一代产品——无创呼吸机获得NMPA、CE双认证，并获得FDA签发的紧急使用授权，收入规模直追制氧机。

目前，医疗保健制氧主要面向医疗卫生机构集中供氧和家用制氧两个市场。据BlueWeave预测，在全球呼吸系统患病率攀升以及人口老龄化等因素影响下，到2027年全球医用制氧机市场将达到57亿美元（约等于400亿人民币），年复合增长率达12.10%。具有广阔的市场前景。

在血糖及POCT方面，据IDF估算，当前，我国糖尿病患者超过1.4亿人，但治疗率不到一半，血糖仪的渗透率甚至不到25%，远低于发达国家，目前国内血糖仪领域中，雅培占据着OTC市场，美敦力占据着院内市场。

据智研咨询资料整理，目前，中国血糖仪市场正保持增长态势，2017-2021年中国血糖仪市场规模稳定增长，2021年中国血糖仪的市场规模大约为50.2亿元，比2020年大约增长了9.37%。

2021年鱼跃收购凯立特进入CGM市场，推出安耐糖系列产品，其传感器寿命达到7天，临床试验MARD值达到9.6%，具有显著性能优势。公司的新一代产品CT3有望实现14天免校准，有望于2023年正式上市销售，同时伴随疫情影响的逐渐褪去，公司业绩有望迎来加速恢复。

合壹汇医疗观点

资本市场历来最敏感，在目前的国际局势下，除了官方引导GDR方式多地上市之外，最大变化是更多的成熟市场开始向优质中资公司示好。此次GDR能对鱼跃医疗带来多大的帮助，值得关注。