公司主营医疗器械，细分为血透产品和监护仪产品，分别占比63%和35%。
血透产品：血液净化是针对急慢性肾功能衰竭患者的主要治疗方式之一。血液透析因治疗效果突出、广泛适用于各病情阶段、报销比例较大是目前最常用、最重要的血液净化方法。
全球血透市场规模从2015年的668亿欧元稳步上升至2020年的820亿欧元，年均增长率为4%。费森尤斯预计未来几年全球血透市场规模将继续保持平稳增速，到2025年全球血透行业市场规模将接近1000亿欧元。
《中国医疗器械蓝皮书（2019版）》预计到2030年我国终末期肾病患者人数将突破400万人，年均CAGR为4.73%。根据全国血液净化病例信息登记系统（CNRDS）统计资料，我国血液透析患者从2016年的44.7万人增长至2020年年底的69.3万人，年均复合增长率达12%，国内血透患者治疗需求稳定增长。当前我国血透治疗渗透率不足20%，远低于世界平均37%和美国75%的水平。假设未来患者透析治疗率能达到世界平均水平来测算，至2030年我国潜在血液透析人数将达到148万人以上，有较大成长空间。
根据市场调研，按照每位透析患者平均每周透析2.5次，每次花费550元计算，预计到2025年我国血透市场规模达722亿元，2021-2025年CAGR为8.1%。
《政府采购进口产品审核指导标准》（2021年版）中明确规定政府机构（事业单位）采购血透机（单泵）的国产设备比例不低于75%，血液透析滤过机配比采购本国产品比重为50%。该政策明确支持提高包括血液透析机、血液透析滤过机在内的一批国产医疗设备的市场占有率。
监护仪产品：据中国医疗器械行业统计数据显示，2018年全球生命体征监护仪市场总值达到了243.2亿元，预计2025年增长到316.2亿元。随着我国医疗器械的市场在稳步增长，医疗监护仪也从过去主要用于危重病人的监护，发展到目前普通病房的监护，甚至基层医疗单位和社区医疗单位也提出了应用的需求，监护仪设备需求不断增长。根据群智咨询数据，我国医疗监护仪市场规模从2016年的3.3亿美元增至2019年的4.2亿美元。2020年疫情促进监护设备快速放量，市场规模轨迹增至5亿美元，预计到2023年市场规模为6.4亿美元，2020-2023年CAGR为9%。
另外，根据中国医疗器械行业协会数据，2009年我国监护仪普及率（监护仪保有量/床位数）仅有20%，2015年达31.7%，而美国等发达国家的普及率已接近80%，我国尚有较大差距，未来仍有较大的提升空间。
从产品更新换代方面来看，医疗监护设备在一般县级或县级以上医院的使用寿命为5年， 而三甲医院的使用寿命会更短，因此即使按照保有量的正常更新换代，其市场发展的潜力依然巨大。
此外，疫情后政府发布多项政策支持加大医疗基础设施投入。国家明确加强重大疫情救治基地建设、医院扩建、ICU等科室建设、县级医院基础设备条件改善等，其中监护仪等生命健康检测领域产品作为医院病区基本设备，有望受益于医疗新基建政策，从而增加市场需求。
公司2011年上市以来，营收保持高速增长，从1.6亿增长至2020年的14亿，营收的复合增长率高达27%，2021年公司营收开始出现下滑，主要原因是2020年由于疫情初期原因，公司的监护仪产品实现量价齐升态势，推动当年的营收基数来到高点，当年营收较2019年同比增长近70%，后续随着疫情常态化和市场供需格局的变化，销售回归正常，营收出现下滑。这点也可以同样在公司毛利率的变化中找到相应的印证，公司的监护仪产品在2020年的毛利率达到历史高点60.55%，而在次年就回到了历史毛利水平46.16%。
公司的净利润水平在2020年达到高点后，开始持续下滑，从数据上来看，毛利率的下滑和期间费用的增长是关键。毛利率下滑的主要因素是医疗器械中原材料芯片的采购价格上涨导致，期间费用增长主要体现在销售和管理费用的大幅增长上。
公司的财务结构并不复杂，销售对资金的占用基本都可以转嫁，因此可以看到公司的现金流是不错的，净现比历史都是高于1的。公司固定资产占比不算太高，业绩推动需要一定的资本支出，目前有在建项目。未来公司的重点还是在于利润率的修复和整体周转率的提升。
血透产品：血液透析设备和耗材的技术含量较高，行业内企业数量并不多，市场仍以国际巨头竞争为主，竞争整体并不激烈。目前中国的血液透析设备和耗材市场依然是外国企业占据主流，尤其是透析器、透析机等技术含量较高的设备和高值耗材领域，国外主要竞争对手为费森尤斯、百特和尼普洛等国际巨头，外资品牌几乎占据了70%的市场份额，其中费森尤斯的市场份额占比超过50%。中国企业中重庆山外山、威高集团、宝莱特等具有一定的竞争力，目前国产厂商的市场份额较低，国产化进程有待进一步提升。
监护仪产品：我国监护仪产品的市场集中度较高，市场竞争格局中主要有迈瑞、飞利浦、通用、理邦、宝莱特、光电、科曼等企业。2022年数据显示迈瑞的市场份额最高，占比高达64.8%，飞利浦占据了17.7%的市场份额，通用占比3.8%，理邦占比3.7%，宝莱特占比3.5%，光电占比1.8%，科曼占比1.6%，其他企业占比3.1%。
血透产品：从血液净化的产业链来看，主要为透析机、透析耗材（透析器、灌流器、透析管路、透析粉、透析液）、水处理系统、药物等。
其中透析粉、液等耗材由于生产审批壁垒高，且血液透析耗材运输成本占总成本的20-27%，合理运输半径为400-500公里，辐射半径有限。为此公司积极布局9大耗材基地、覆盖东北、华北、华中、华东南、华东及华南等人口密集区域，已基本完成血透耗材的全国布局，目前公司的透析用制水设备及透析粉液的市场占有率居行业翘楚。
2020年公司控股了苏州君康后，解决了公司在血液净化领域内关键材料血液透析膜的问题，实现了透析产品中关键膜组的自主可控。公司也成为了国内市场少有的血透全产业链布局的公司之一。公司全产业链布局有利于发挥业务的协同优势，增强竞争力。
公司是国内首家取得透析液过滤器医疗器械注册证的上市企业、首家取得血液透析机医疗器械注册证的A股上市公司，同时也是国内首 家在德国开展绿地工程的医疗器械企业。
监护仪产品：公司是监护仪产品线最完善的公司之一，是国家发展和改革委员会授予的“国家多参数监护仪产业化基地”。目前，公司的监护设备已覆盖国内数千家医疗机构，营销渠道覆盖北美、欧洲、亚洲、拉丁美洲、中东及非洲等100多个国家或地区。公司高端系列监护产品已成功进入欧美医院高端市场，并获得客户高度认可。
短期来看，公司的重点在成本端。中长期来看，公司的重点在市场份额的拓展情况上。2020年公司积极打造宝莱特血液净化产业基地研发中心项目，未来主要开展血透设备及耗材制品的生产制造。预计扩增项目达产后，公司将实现新增年产血液透析液400万人份、透析液过滤器50万支、透析器2000万支、血液净化设备2000台。
公司的年报并未披露原有产能的产能利用率，但从公司的新项目募集说明书可以看到，公司2020年的透析液过滤器产能利用率为11.46%、透析器产能利用率为38.79%，结合公司近两年的营收规模来看，估计目前的产能利用率应该也并不高，此时进行扩产，需要重点关注产能投放市场的消化情况，如果新项目的产能利用率起不来，那么新项目转固后的折旧将进一步吞噬公司的利润，这也是公司在今年销售和管理费用大幅增长的原因，公司在大力拓展营销渠道和团队，如果产能可以被市场消化，营收规模增长空间是有的，这些增长的费用也算是良性支出，但如果市场承接有问题，费用的增长将进一步拖累公司的盈利水平。
