来源： 赛柏蓝器械2022年08月29日 15:05
本周，多家骨科企业密集发布业绩情况，骨科耗材带量采购的影响进一步显现。各家企业的下一步路怎么走？8月25日，春立医疗公布2022年中期报告，报告期内营收5.71亿元，同比增长18.39%，主要系集采下关节类产品销量增长，同时脊柱类、运医类产品销量亦有增长。净利润1.57亿元，较上年同期略增0.92%。值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额同比减少530.17%，由上年同期的1894万元降至-8151万元，报告指出，为了进一步提升市场占有率和产品竞争力，拓展市场渠道，增强研发实力，销售费用、研发费用等付现费用支出增长，应收账款增加。据观察，今年上半年，春立医疗研发投入7229万元，同比增长111.2%，研发投入总额占营业收入比的12.56%，较上年同期增加 5.56 个百分点。骨科带量采购政策，似乎在很大程度上刺激了企业的创新动力。以春立为例，其加大了研发项目论证、研发人员薪酬等相关费用投入，对多孔钽、镁合金、PEEK 等新材料研发进行了相应布局，并加大了关节手术机器人、运动医学、PRP、口腔等新管线的产品研发。大博医疗2022半年报指出，从中长期发展考虑，上半年继续加大了研发、管理及营销方面的投入，期间费用增加。其中，研发投入1.02亿元，同比增加53.52%。结合带量采购政策可能对业务带来的潜在影响，将适时调整经营策略，立足骨科，推进高值耗材领域多产品线发展，加大创新投入，培育新产品线、新的利润增长点。此外，2022年上半年，威高骨科研发投入研发投入5592万元，同比增长9.68%，研发投入占营业收入的5.06%，较上年同期增加0.4个百分点。三友医疗研发投入2525万元，同比增长19.22%，研发投入占营业收入的 8.51%，较上年同期也增加了0.4个百分点。据观察，春立和大博的营收主力分别为关节类和创伤类，已经经历过集采降价，短期内利润承压，似乎研发动力也更强。威高骨科此前的产品线覆盖比较全面，而三友医疗主营的脊柱类耗材尚未大范围集采降价，不过两家企业也同样在业绩报告中指出，为应对带量采购政策带来的变化，需要寻找新的利润增长点。2022年上半年，骨科创伤类耗材、关节类耗材集采结果逐步执行。其中，创伤类耗材在河南等12省联盟集采中平均降幅88.65%，在京津冀18省联盟集采中平均降价83.48%，关节国采平均降幅达82%。多家企业都在行业风险提示中指出，医疗器械集采范围将进一步扩大，面对集采规则下的市场竞争，公司将面临产品大幅降价的风险，及产品在集采中未中标的风险。2022上半年，大博医疗实现营业总收入8.28亿元，同比下降2.2%；实现归母净利润1.8亿元，同比下降43.3%。营业成本1.58亿元，同比上升30.2%。整体毛利率下降4.7%至81%。主要系集采政策影响，以及研发、管理和营销投入、期间费用的增加。分产品来看，骨科创伤类产品此前在大博医疗营收占比中超六成，不过受集采影响，今年上半年创伤类产品营收4.05亿元，同比下降23.18%，毛利率下降3.66%。但脊柱类产品、关节类产品、微创外科产品保持较好增长。脊柱类营收2.27亿元，同比增长23.83%，占营收的27%。关节类增长216.29%，不过仅占营收的3%。微创外科营收9500余万元，同比增长56.82%，占营收的11%。威高骨科实现营收11.05亿元，同比增长0.9%；归母净利润3.98亿元，同比增长7.81%。整体毛利率78.37%。净利增长主要由于管理结构的优化，期间费用减少，以及现金管理带来的利息收入增加。三大业务板块中，脊柱类产品营收占比超过45%，报告期内营收5.06亿元，同比增长1.98%。创伤和关节产品营收占比均超过20%，两者业绩变动形成鲜明对照，其中，创伤类产品营收2.68亿元，同比减少13.89%，关节类产品营收2.95亿元，同比增长13.39%。春立医疗营收5.71亿元，同比增长18.39%，主要系集采下关节类产品销量增长，同时脊柱类、运医类产品销量亦有增长。净利润1.57亿元，增速不及营收，较上年同期略增0.92%。其中，关节类产品依然是主心骨，在总营收中占比超九成，报告期内营收5.24亿元，同比增长13.43%；脊柱类产品营收4110万元，同比增长 121.77%；运动医学类产品营收454万元，同比增长298.25%。三友医疗实现营业总收入2.97亿元，同比增长13.7%；实现归母净利润7666万元，同比增长8.8%。三友产品线相对集中，收入和利润主要来自脊柱类植入耗材，该品类的国家组织带量采购尚未正式开始，集采影响也尚未明显地反馈到企业。报告期内，脊柱类植入耗材实现销售收入2.64亿元，占总营收的89.03%。近期，威高骨科相关人士接受媒体采访时表示，脊柱类产品是公司的主力产品，目前具有威高骨科、海星医疗、亚华脊柱三大品牌，在集采的14个品类中覆盖了11个。面对脊柱类耗材集采，要在价格和报量中寻求平衡。“如果脊柱类产品集采能延续人工关节类集采的温和风格，我们很有信心，集采后脊柱类产品的销量和收入也会上去的。”该人士说道。集采降价后，传统产品利润空间被压缩，威高也在新材料、新领域、新技术等方面探索布局。今年5月，为加快3D打印项目推进，填补骨科产品空白，威高骨科成立湖南威高高创医疗科技有限公司，注册资本500万元，以加快布局研发定制式骨科手术导板，提高骨科手术质量。近期，威高骨科还与国产手术机器人“第一股”天智航，就手术机器人在骨科领域的研发和应用确立了战略合作关系。三友医疗也正在寻求改善产线单一问题。据了解，此前在京津冀联盟创伤集采中，三友以相对较高的价格全部系列中标。三友认为，此次中标一定程度上解决了创伤产品在上述省份的市场准入问题，有助于扩大创伤产品的市场占有率。此外，通过收购水木天蓬，新增超声骨刀和超声止血刀产品线，同时开展新型骨与软组织损伤修复系统项目等运动医学和骨科相关产品的研发，并在脊柱椎体成形、射频消融、骨科生物材料及手术机器人等领域开展布局。脊柱国采完成后，骨科市场将基本实现带量采购全覆盖。新的市场中，企业也有新的难关要过。
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